LD乐动体育近日，我们看到有14家基金公司已经拿到了批文，这也就意味着养老目标基金即将发行，所以一时间“养老目标基金”一词就受到了广大民众的关注！

　　其实养老目标基金就是将养老资金进行投资以达到养老金的保值增值目的的基金，而养老目标基金的投资策略是利用组合多种基金和根据退休时间来进行调整投资标的，以此来降低风险，因此这种的投资是更加稳健的。

　　简单地说养老目标基金就是一种风险较低的FOF基金，即我们常见的基金中的基金，而养老目标基金作为一种新的基金类型，也意味着对于A股的投资者来说有了拥有了更多的选择。

　　从报告中我们也可以知道这次获批的养老目标基金中是分为以退休日期和特定风险为目标，即目标日期、目标风险。

　　目标日期基金（Target Date Funds，TDFs），又称生命周期基金（Life-Cycle Funds），是以投资者退休日期为目标，根据不同生命阶段风险承受能力调整投资配置。是最受投资者和退休计划发起人欢迎的产品之一。

　　目标风险基金(Target Risk Funds， TRFs），又称生活方式基金（Life-Style Fund），是在成立时预设风险水平，并通过调整权益和债券等资产的配置比例来维持组合风险水平恒定的基金。投资者可在自身风险允许的范围内，选择风格相符的目标风险基金。

　　因为养老目标基金初衷就是为“养老”这个目标而设立的，会根据投资者所处时期的风险承受能力和所选择的特定风险偏好来制定相关的资产配置，它可以根据投资者的风险承受能力，所处阶段，风险偏好，职业等个人特点来控制不同的收益风险比和投资目标，所以养老目标基金更适合作为养老投资的产品LD乐动体育。

　　首先，这次养老目标基金是抓住了政策的风口（包括税收优惠，养老金改革等）进行的产品创新，它的出现也意味着作为养老第三支柱的个人退休账户实质性启动，这将有助于加强A股市场的稳定性。

　　因为过去A股市场出现巨动很大一部分原因就是诸多散户为了追求短期利益在短期内大量造成资金的“大进大出”，而稳定的资金却少的可怜，进而使得股票市场波动率“居高不下”，走势“大起大落”。

　　其次，随着养老目标投资基金的推出，一笔作为养老储蓄的巨量资金将会进入市场，这笔资金就不会因为市场的短期变化而频繁进出，这将有利于资本市场的稳定，也为市场资金寻求到了一个重要的来源，同时也逐步降低了市场的波动性和投机性，逐渐缩小了波动范围。

　　最后，养老金的进入也将加快A股市场去散户化的进程。养老目标基金的获批也说明了养老金已经认可了A股具有中长期投资的价值，而此时养老目标基金的进入也正是看重了这个低吸点，除了社保金，养老金的进入，各类机构占比也开启呈现上升趋势，这将会改变股市散户化的局面，也利于增强股市的稳定性。

　　虽然现在市场上只有14只养老目标基金，然而面对这14只养老目标基金，到底怎么选择也成了一个问题。

　　在现阶段最常见的个人养老金储蓄则是银行存款，目前六大行的一年期定期存款是1.75%，二年期为2.25%，三年期为2.75%，而同时在17年CPI的涨幅就达到了1.6%，也就是说现在一年期的定存年利率才刚好覆盖CPI的涨幅，而截止至今天货币基金的平均年化则是2.93%，略胜于三年期。

　　根据养老目标基金的投资标的，我们可以看出，其业绩比较基准为沪深300指数收益率*下滑曲线值+中债综合指数收益率*（1-下滑曲线值）。

　　那么从以往的数据中显示，中债7-10年国债指数平均年化收益率为3.31%，债券型基金的平均年化收益率为7.2%，社保基金的年均收益率为8.44%，均超过现行3年期定期存款基准利率。（注意！基金投资≠储蓄，其收益率是无法保障的）。

　　因为养老目标基金是具有一定时间的封闭期，追求的是长期稳健的路线，所以在选择方面，投资者需要根据自身需求再作打算，一般来说，对于养老金投资需求有个长期的打算，对于自身风险偏好有个明确的认识的投资者比较适合。

　　我们都知道在理财产品的选择上，我们需要选择那些与自身投资偏好相匹配的产品，所以如果对于自己的风险偏好有清晰的认识则可以选择目标风险基金，然后通过基金档案中的投资目标、投资理念、投资策略等进行研究对比，选择更符合自己的理念和需求的产品。

　　在首批14只养老目标基金中，有8只目标日期基金，而目标日期基金的投资策略是随着退休日期的临近，逐步降低高风险等级的标的，以维持基金的稳健性，所以选择这类产品的投资者可以根据自己的退休日期来选择，比如退休日期为2035年，那么就可以选择养老目标日期为2035年的基金。

　　因为养老目标基金这类产品的业绩很大程度上与一家基金公司的投研实力相关，所以也可以从基金公司以往FOF基金的业绩中看出，如果无法从中得知也可以通过比较基金公司的投资管理能力，在对比其在权益类基金，绝对收益类和固收类基金上的业绩是否超过比较基准来判断。

　　这个问题我之前在公众号上“而立之年说养老”上有聊过。今天正好看到，就节选一点复制了过来：

　　养老目标基金本质上就是普通的公募基金。它跟投资者买的基金，在本质上是一样的。

　　养老目标基金以养老作为目标定位，主要提倡大家长期持有。而且基金经理一般都会配置比较稳定的投资组合，方便控制风险。

　　另外在宣传资料上，大家可能有注意到“养老FOF基金”这一说法。叫这个名字，主要是因为即将发行的养老基金都是采用FOF基金的形式。

　　一般的基金如混合基金、债券基金等主要是投资股市或者债券，而FOF基金的投资标的是公募基金。换句话说，FOF基金就是让基金经理帮你选基金。

　　养老目标基金本质上就是普通的公募基金。它跟投资者买的基金，在本质上是一样的。

　　养老目标基金以养老作为目标定位，主要提倡大家长期持有。而且基金经理一般都会配置比较稳定的投资组合，方便控制风险。

　　另外在宣传资料上，大家可能有注意到“养老FOF基金”这一说法。叫这个名字，主要是因为即将发行的养老基金都是采用FOF基金的形式。

　　一般的基金如混合基金、债券基金等主要是投资股市或者债券，而FOF基金的投资标的是公募基金。换句话说，FOF基金就是让基金经理帮你选基金。

　　按照SEC(美国证券交易委员会)网站的定义，“目标日期退休基金”（Target Date Funds），有时称为“目标日期基金”或“生命周期基金”。目标日期基金通常是共同基金，持有股票，债券和其他投资的组合。随着时间的推移，这种组合会根据基金的投资策略逐渐转变。目标日期基金旨在为具有特定退休日期的个人提供长期投资。基金的名称通常是指其目标日期。例如，您可能会看到名称为“投资组合2030”，“退休基金2030”或“目标2030”的基金，这些基金专为打算在2030年或接近2030年退休的个人而设计。大多数目标日期基金的设计使得当您接近目标日期时，基金的投资组合将自动变为更加保守的方式。通常情况下，资金从一开始就与大量股票投资混合转变为混合加权债券。在美国市场，目标日期资金通常可通过401（k）计划获得，一些401（k）计划将这些资金用作未按计划选择投资的计划参与者的默认投资。

　　为什么先把SEC的定义放上去，有两层含义，一是看一下成熟养老金市场的定义，有益于我们更好的理解养老目标基金的实质；二是一直以来我国都是那美国作为一个标杆来学习和借鉴养老领域的改革，美国养老金市场的发展也的确是世界最好的，其养老金资金规模超过24万亿美元，占全球养老金市场的几乎是一半以上。

　　目前，我国的养老保障体系的发展日益深化和全面，随着税收递延型健康险和养老目标基金的试点推行，意味着我国第三支柱的养老保障体系真正开始启动了，这也是我十分看好的市场，但是在欣喜的同时，我们也要看到发展中的一些亟待解决的问题，总结来说有三大挑战：

　　第一真正第三支柱的定义之争。什么意思呢？就是说在我国什么才是个人养老保障体系的真正核心和发展方向？从美国的经验来看，以IRA（个人退休养老账户）为核心代表的第三支柱告诉我们，目前我国的第三支柱发展仅仅是从保险和基金领域拿出部分产品以试点推行，并非建立社会统一的个人养老保障退休投资账户，我们可以理解保险和基金都可以作为社会个人养老保障账户的投资对象，但并非是像基本养老保险一样的社会统一保障账户管理体系，更没有出台统一的税优政策，可以说还很不完善，在定义上也很容易与保险混为一谈，长期看不利于第三支柱的发展和推广；

　　第二就是税优政策的不统一和力度不足，不利于第二，第三支柱的长期发展。随着我国个税政策的调整和企业年金，职业年金的发展，税收的作用和意义在发展养老保障体系的过程中日益重要。相较于美国的养老金税收优惠政策，我国的税优政策在政策的统一性和力度上均有很大的空间，特别是对于第三支柱，以个人养老退休账户为主的体系里，如果没有吸引力的税收优惠政策，很难撼动我国“养儿防老”，“买房养老”和“储蓄养老”的习惯和文化。长期来看，没有老百姓的积极参与，第三支柱不会有长远的发展空间；

　　第三就是我国资本市场的功能和产品短期很难满足养老保障体系的投资需要。美国养老金的长期繁荣跟美国资本市场的先进性和产品的丰富性有极大的相关，尤其是在生命周期类基金的投资，需要具备高效的资本市场，先进的机构管理人和开放的投资环境，以及积极的产品创新能力。这些综合能力都是需要长期的培养和建设，对于我国当前的资本市场和机构投资者能力来看，要想很好的保证养老目标基金等生命周期类基金的稳定和持续发展，需要我国在金融领域更多的配套政策的出台，更加注重机构投资者的专业化能力培养，更加有利的投资者保障措施的出台。可喜的是，随着资管新规的出台，我们可以预见这些改变会在未来对于养老金资产管理奠定更好的发展基础。