LD乐动体育今天早上有个人问我，说你在个人介绍里好像很看不起职业投资人啊，难道索罗斯、巴菲特你也看不起？我说国内有几个索罗斯巴菲特？就算国外，这样的人也屈指可数啊。

　　国内做VCPE的LD乐动体育，绝大部分不是价值投资人，而是估值投资人。问题是很多人连估值都不会做。一家公司，烧钱能烧到什么时候，本来只要拿的数据够多，是可以大概估算出来的。如果做不到这点，凭什么做“估值投资人”呢？

　　今天朋友圈里看到个转发的文章，说摩拜卖身了，关键是卖身的价格比上一轮估值低，而且只有A轮B轮的投资人可以跑路，后面的全关进去了。

　　突然想起一个很搞笑的逻辑，资本最想投资的项目，是只要投钱下去就能赚钱的项目，因为资本是不会负责运营的。所以在做资本投资的人看来，什么叫好项目呢？就是赚钱的额逻辑很简单，很直接，运营难度低，不用担心管理团队不能胜任，市场非常广阔，有充足的想象空间。互联网项目完美的复合了这个需求，并不是因为互联网项目管理简单，而是在于其技术上试错成本低，而多次试错后一旦找到正确模式，就可以迅速扩张，同时互联网技术本身就可以大大降低公司和项目的管理难度，只要砸钱，不用操心就能赚到钱，完美符合了资本方梦想中的好项目。

　　然后滴滴、共享单车之类的项目出现了：创始人：我有个点子，只要投钱就能赚钱，你看（！@#￥%……&各种计算），赚钱没问题吧？我们只要一口气砸的钱够多，就一统天下了，全球人民都有这个需求，市场大大滴。

　　XX老总：这么好的项目，为什么赚钱还是好辛苦~~，报表啊，那个同行看起来值得一战。“”

　　结束烧钱？不存在的。两家打的精疲力尽的时候，终于合并了，投资人终于喘口气了，不烧钱了，第三家就进场了...如此一直循环，直到这个行业不赚钱为止。为什么？因为这些投资人选项目的时候，选的就是纯商业模式创新，可以靠砸钱解决问题的。那后来的投资者也会用砸钱来解决问题，而后来进入的人，砸的钱总是要少些。

　　这和有技术壁垒的产业不一样，比如芯片产业，先行者可以技术迭代，每一次迭代都是赚市场钱的，而后来者在没烧钱烧到和先行者一样技术水平之前，每一步追赶都是亏钱的。

　　共享单车一边在垮的时候，一边我在成都街头看到了新出来的绿颜色的单车，回头我就给老婆说：“共享单车烧钱是没有尽头了，它不盈利，别人就可以不进这个市场；它要盈利了，别人就可以进来分杯羹。”

　　另一方面，我给很多人说过，现在很多项目跟着BAT投，但以共享单车和打车软件为例，腾讯阿里烧几个亿就当是给自己的支付端口做推广了，而且BAT还只是带节奏的，自己出点儿钱就能带动好多人跟投。最后BAT自己的目的达成了，跟投的这些人图个啥？

　　前几天我还给一个80后搞投资的二代说这个事情，她说那只要跑得够快就行了嘛LD乐动体育。问题是靠跑得快赚钱，那不是和散户炒股一样了么？那何苦来做什么VCPE？而且你怎么敢保证自己就属于跑得够快的那一批？

　　现在VCPE行业所处的时间很特殊，发达国家VCPE兴起的时候，互联网并没有这么发达，所以一个新的商业模式兴起后，可以坚持够长的时间，而到后来，发达国家的VCPE行业已经很成熟，能支撑得起很多专家团队了。

　　在中国，VCPE起步很晚，并且是和互联网同时起步的，从业的投资人根本没有足够的经验和知识背景去看明白很多项目，而且最关键的是没有耐心去研究，所以全都沉迷在“新商业模式”中去了。

　　而所谓的新商业模式，从某种意义上来说，就是赚的信息不对称的钱。因为信息传播慢，所以竞争对手跟得也慢，募资也募得慢，竞争对手追赶也慢，就给先行者留下了从市场上赚钱的时间，一边赚钱一边烧钱打仗，另一头有进项，才有机会烧钱烧得对手扛不住。

　　而到了互联网时代，信息传播和临时构建组织越来越扁平化，竞争对手很快就能完成募资追赶上来，所谓的商业模式创新很快就能从暴利做成微利。想共享单车和打车软件这种，只要你有利润，对手就敢砸钱跟。这种情况下，VCPE十倍百倍的回报就不要想了，能把利息赚回来就不错了。

　　管理基金的倒是赚了个管理费，也算是因为投资人好忽悠。连竞争对手的反应都算不准的人，做什么风投呢？

　　曾经自认为跑的够快的人，我还认识一个，当年我在担保公司做风控的老板LD乐动体育，每年她个人的分红大概有一千多万，做了六七年了，也算个大大的土豪。2013年的时候，我给她说，很多业务很危险，不能做了，她说：“没关系，只要我们跑的够快就行，出问题的业务可以甩给其他公司。”结果2014年，公司正规业务我们风控部不签字就不放行，倒是没问题，她自己签字和私下做的业务，违约1亿多，坏账8千万，一夜回到解放前。那时候她想把不良业务甩给其他公司的时候，才发现其他公司也捏了一大笔坏账，大家打的主意都是一样的，结果谁都跑不掉。

　　说实话，很多投资人根本不知道该投什么项目，所以只能跟着BAT的节奏跑，只是VCPE的周期比较长，起步又晚，所以很多有问题的大项目还没爆出来。现在跟着BAT投的项目出问题后，很多投资人会无所适从。而现在以及今后两三年，很多投资渠道都在关闭，这些资本腾挪的空间越来越小，很快就要变成猪圈里吃了睡睡了吃的猪了。

　　如果美团真的像它自己吹的那样，是做什么生态，或者换句话说叫“大棋党”，那美团要打赢滴滴很容易，不需要搞什么补贴战。美团只要花钱养运营团队就好了，直接宣布打车服务不补贴，但也不赚钱。

　　就像我说的那样，这种单纯的商业模式创新，技术门槛很低，靠砸钱竞争的行业。只要还赚钱，就无法阻止后来的竞争对手砸钱闯进来，而之前补贴烧掉的钱基本上对于以后的市场没什么意义。

　　美团不需要跟着烧补贴，只需要维持自己的存在，然后看着滴滴烧补贴烧到死就行了。等到竞争对手都死了，美团把价格提高到微利，每年公布财报，后续自然就没新的竞争对手入场了。

　　滴滴要募资，就需要对投资人描述这个行业一统江山之后有多赚钱；而美团只要宣布这个行业不赚钱，一切就结束了。